Как инвестировать в глобальные ИИ-чипы (не только Nvidia)

Когда говорят про чипы для искусственного интеллекта, первое, что приходит на ум — Nvidia. И это логично: их видеокарты H100 и B200 стали буквально золотым стандартом для обучения нейросетей. Но если вы думаете, что на этом рынке есть только один игрок, вы ошибаетесь. Реальность сложнее, интереснее и — что важно для инвестора — диверсифицированнее.

Я сам несколько лет назад купил акции Nvidia по $120, радовался, когда они взлетели до $500, но потом поймал себя на мысли: а что, если завтра появится кто-то другой? Или если спрос на GPU упадет? В общем, я начал копать глубже. И вот что выяснил.

Почему Nvidia — не единственный вариант

Рынок ИИ-чипов оценивается в десятки миллиардов долларов, и к 2027 году, по прогнозам, он превысит $100 млрд. Но Nvidia, при всем своем доминировании (около 80% рынка ускорителей), не может закрыть все потребности. Во-первых, потому что клиенты хотят альтернативы — и по цене, и по архитектуре. Во-вторых, потому что сами производители чипов (AMD, Intel) и даже облачные гиганты (Google, Amazon) разрабатывают собственные решения.

Представьте: вы строите дата-центр в Таллинне. Аренда помещения, охлаждение, электричество — все дорого. Выбирать только Nvidia — значит ставить себя в зависимость от одного поставщика. А если у них срываются поставки? Или цены взлетают? Умные операторы дата-центров уже сейчас тестируют чипы AMD Instinct и Google TPU. И это только начало.

AMD: главный конкурент, который не сдается

AMD долгое время была в тени Nvidia, но их линейка ускорителей Instinct MI300X — это реальный прорыв. По производительности в задачах ИИ они почти не уступают H100, а по цене — заметно дешевле. Некоторые тесты показывают, что MI300X даже быстрее в определенных сценариях, особенно при работе с большими языковыми моделями.

Лично я добавил AMD в свой портфель после того, как увидел, что Microsoft закупает их чипы для своих облачных серверов. Когда такой гигант, как Microsoft, диверсифицирует поставки, это сигнал. Плюс у AMD есть еще и процессоры EPYC, которые тоже используются в серверах для ИИ. Двойной удар.

Что смотреть в AMD

• Долю рынка в сегменте ускорителей ИИ (сейчас около 5-7%, но растет)
• Выручку от подразделения Data Center (в последнем квартале — +80% год к году)
• Партнерства с облачными провайдерами (AWS, Azure, Google Cloud)

Кстати, если вы хотите понять, как вообще устроен рынок полупроводников, советую почитать нашу статью про инвестиции в квантовые компьютеры — там тоже много про чипы и архитектуры.

Intel: спящий гигант с амбициями

Intel долгое время ассоциировалась только с процессорами для ноутбуков и ПК. Но их новый ускоритель Gaudi 3 — это попытка войти в игру. Пока что Intel серьезно отстает: их доля на рынке ИИ-чипов меньше 1%. Однако у них есть два козыря: собственное производство (они сами делают чипы, в отличие от Nvidia, которая использует TSMC) и огромные ресурсы.

Я отношусь к Intel с осторожностью. Слишком много обещаний, которые не оправдались. Но если они смогут наладить массовое производство Gaudi 3 и заключить контракты с крупными облачными платформами, акции могут выстрелить. Это ставка на turnaround, а не на лидера.

Риски Intel

• Технологическое отставание от Nvidia и AMD
• Проблемы с производством 7-нм и 5-нм техпроцессов
• Высокая конкуренция со стороны кастомных чипов

Если вы любите рискованные истории, Intel — ваш вариант. Но я бы не ставил на него больше 5-10% портфеля.

Кастомные чипы: Google, Amazon, Microsoft

Гиганты облачных вычислений не хотят зависеть от сторонних производителей. Google уже несколько лет использует свои TPU (Tensor Processing Units) для обучения моделей вроде Gemini. Amazon разрабатывает чипы Trainium и Inferentia для AWS. Microsoft недавно анонсировала Azure Maia — собственный ускоритель для ИИ.

Эти компании не продают чипы напрямую, но вы можете инвестировать в них через акции самих гигантов. Например, купив Google (Alphabet), вы получаете доступ не только к TPU, но и к целой экосистеме ИИ. Amazon — это Trainium плюс AWS, которая приносит $100 млрд выручки. Microsoft — Azure и OpenAI.

Лично я считаю, что это самый простой способ войти в тему ИИ-чипов без необходимости разбираться в технических деталях. Купил акции Microsoft — и ты уже в теме. Но есть нюанс: вы переплачиваете за весь бизнес, а не только за чипы. Если у Amazon упадут продажи в e-commerce, акции просядут, даже если Trainium будет летать.

ETF для ленивых инвесторов

Если не хотите выбирать отдельные акции, есть ETF. Например, BOTZ (Global X Robotics & AI ETF) включает Nvidia, AMD, Intel, а также японские Fanuc и Keyence. Или IRBO (iShares Robotics and Artificial Intelligence ETF) — там больше мелких компаний, но и потенциал роста выше.

Мы подробно разбирали эти фонды в статье про инвестиции в ИИ через ETF. Там есть конкретные цифры по комиссиям и доходности. Спойлер: BOTZ за последний год вырос на 25%, IRBO — на 18%. Неплохо, но не забывайте про волатильность.

Еще есть SOXX (iShares PHLX Semiconductor Sector Index ETF) — это вообще весь полупроводниковый сектор: от Nvidia до Texas Instruments. Если верите, что ИИ-чипы будут расти, но не хотите гадать, кто победит, SOXX — хороший вариант. Комиссия всего 0.35%.

Производственная цепочка: TSMC и ASML

Вы можете не покупать акции производителей чипов, а инвестировать в тех, кто делает оборудование для их производства. TSMC (Тайвань) — крупнейший контрактный производитель. Они делают чипы для Nvidia, AMD, Apple, Qualcomm. Без TSMC современные ИИ-чипы просто невозможны.

ASML (Нидерланды) — монополист по литографическим машинам для производства самых передовых чипов (7 нм и меньше). У них нет конкурентов. Если спрос на ИИ-чипы растет, ASML продает больше машин. Простая логика.

Я держу ASML в портфеле уже три года. Это не так волатильно, как Nvidia, но растет стабильно: +15-20% в год. Плюс дивиденды (около 1.5%). Идеально для долгосрочной стратегии.

Сравнение ключевых игроков

Как собрать портфель из ИИ-чипов

Я не даю инвестиционных советов, но расскажу, как подошел к этому сам. Мой портфель выглядит так:

• 40% — Nvidia (потому что лидер, но я фиксирую прибыль постепенно)
• 20% — AMD (ставка на рост доли рынка)
• 20% — ASML (стабильность и монополия)
• 10% — SOXX ETF (диверсификация)
• 10% — Microsoft (как бета на весь ИИ-сектор)

Это не идеальная структура, но она работает для меня. Если бы я начинал сейчас, возможно, взял бы больше AMD и меньше Nvidia. Но решать вам.

Риски, о которых молчат блогеры

Все говорят про рост, но мало кто упоминает риски. Во-первых, цикличность полупроводниковой отрасли. Каждые 3-4 года случается спад: перепроизводство, падение цен. В 2023 году мы видели это на примере памяти и чипов для ПК. ИИ-чипы пока растут, но никто не знает, когда наступит насыщение.

Во-вторых, геополитика. TSMC находится на Тайване, а Китай постоянно угрожает вторжением. Если начнется конфликт, цепочка поставок рухнет. ASML — нидерландская компания, но под давлением США и ЕС они ограничивают экспорт в Китай. Это может ударить по выручке.

В-третьих, появление новых технологий. Квантовые компьютеры или фотонные чипы могут сделать сегодняшние GPU устаревшими. Но это скорее через 10-15 лет. Пока что ИИ-чипы будут актуальны.

Реальный пример: как я купил AMD на падении

В октябре 2023 года AMD упала на 15% после отчета: выручка не дотянула до ожиданий. Все паниковали, а я подумал: «У них же MI300X выходит через месяц, а рынок ИИ растет». Купил по $95. Через полгода акции стоили $160. Не бог весть какой подвиг, но +68% за полгода — неплохо.

Кстати, в тот же день я продал часть Nvidia (по $450) и купил на эти деньги AMD. Сработало. Но могло и не сработать. Главное — иметь план и не поддаваться эмоциям.

«Инвестиции в ИИ-чипы — это не спринт, а марафон. Кто бежит слишком быстро, рискует выдохнуться на полпути.» — мой знакомый трейдер из Таллинна.

Что еще почитать

Если тема инвестиций в технологии вам близка, посмотрите наши другие материалы:

• Как инвестировать в глобальные контейнерные перевозки (Maersk, HMM) — про логистику и цепочки поставок
• Как инвестировать в глобальные фонды венчурного долга — альтернативный способ заработать на технологиях
• Как инвестировать в глобальные платформы для анонимного найма персонала — неожиданная, но перспективная ниша

Часто задаваемые вопросы