Инвестиции в шведские стартапы по переработке батарей (Northvolt, до IPO)

Я сидел в таллиннском коворкинге, пил третий кофе и листал ленту новостей. Наткнулся на заметку: Northvolt снова привлек миллиард. Не евро — долларов. И подумал: а ведь это не просто очередной стартап. Это индустрия, которая через пять-семь лет станет такой же обыденной, как заправка бензином. Только вместо бензина — литий, никель, кобальт. И если вы хоть раз задумывались, куда вложить деньги, чтобы не прогореть на очередной криптопирамиде, — шведские стартапы по переработке батарей могут оказаться той самой темной лошадкой. Но давайте без иллюзий: IPO Northvolt пока нет, а слухи ходят разные. Кто-то говорит, что оценка будет под 20 миллиардов. Кто-то — что вообще не будет IPO в ближайшие два года. Я разбираюсь, что к чему, и делюсь с вами.

Почему именно переработка батарей? И при чем тут Швеция?

Европа проснулась. После того как Китай фактически захватил рынок производства литий-ионных аккумуляторов, европейские политики и бизнесмены поняли: нужно свое. Не только производство, но и переработка. Потому что без переработки — это просто закопать деньги в землю. Буквально.

Швеция здесь — не случайный игрок. У них есть Northvolt — компания, которая строит гигафабрики. Но есть и куча более мелких стартапов, которые занимаются именно переработкой. И вот тут открывается интересная ниша для частного инвестора. Не нужно покупать акции Tesla или ждать, когда Илон Маск снова твитнет что-то про собак. Можно зайти на раннем этапе.

Я помню, как в 2019 году мой друг из Тарту рассказывал про какой-то норвежский стартап по переработке батарей. Я тогда только плечами пожал. А сейчас этот стартап стоит в три раза дороже, чем когда он в него вложил 500 евро. Шведские стартапы — это примерно та же история, только с более понятными правилами игры.

Что такое переработка батарей на практике?

Если коротко: берется старый аккумулятор от электромобиля или ноутбука, разбирается, извлекаются ценные металлы — литий, кобальт, никель, марганец. Потом эти металлы очищаются и продаются обратно производителям. Звучит просто, но на деле это сложная химия и логистика. Не каждый стартап справляется.

Сегодня в Швеции работает около десятка компаний, которые так или иначе связаны с переработкой батарей. Самый известный — Northvolt, но есть и другие: Revolt (дочка Northvolt), Alelion, BatteryLoop. Некоторые из них уже торгуются на бирже, но большинство — частные. И вот тут-то и возникает вопрос: как в них инвестировать до IPO?

Northvolt: главный игрок и его подводные камни

Northvolt — это шведский единорог, который строит гигафабрики по производству и переработке батарей. Компания уже привлекла более 10 миллиардов долларов. Среди инвесторов — Volkswagen, Goldman Sachs, Spotify. Звучит солидно. Но есть нюанс.

Во-первых, Northvolt — это не чисто переработчик. Они делают и новые батареи, и перерабатывают старые. Их дочка Revolt как раз занимается рециклингом. Но если вы хотите инвестировать именно в переработку, а не в производство, то Northvolt — это скорее ставка на весь сектор.

Во-вторых, IPO. Слухи ходят уже два года. В 2023 году говорили, что будет в 2024. Потом перенесли на 2025. Сейчас многие аналитики считают, что IPO может не состояться до 2026 года. Причина? Компания все еще не вышла на полную мощность. Первая гигафабрика в Шеллефтео работает, но вторая — в Швеции и третья — в Германии — только строятся. Инвесторы хотят видеть стабильный cash flow, а его пока нет.

Но если вы готовы ждать, то есть способы зайти до IPO. Например, через вторичные рынки или фонды, которые владеют долями Northvolt. Правда, минимальный вход там часто от 100 000 евро. Не каждый может себе это позволить.

Меньшие стартапы: где искать?

Если Northvolt — это тяжеловес, то есть и более легкие варианты. Например, BatteryLoop — компания из Гётеборга, которая перерабатывает батареи от электросамокатов и электроинструментов. Они уже привлекли около 5 миллионов евро и ищут новых инвесторов. Вход — от 10 000 евро. Или Alelion — они делают системы хранения энергии из переработанных батарей. Alelion даже торгуется на шведской бирже Nasdaq First North, но там ликвидность низкая.

Еще один вариант — Revolt. Это дочка Northvolt, но она привлекает отдельные раунды. В 2023 году Revolt закрыл раунд на 100 миллионов долларов. Вход для частных инвесторов — через платформы вроде FundedByMe или Pepins. Правда, нужно быть готовым к тому, что деньги заморожены на 5-7 лет.

Как инвестировать в шведские стартапы по переработке батарей: пошаговая инструкция

Допустим, вы решились. У вас есть 5 000, 10 000 или 50 000 евро. Куда идти? Я собрал несколько рабочих способов.

1. Краудфандинговые платформы. В Швеции популярны FundedByMe, Pepins, Tesla Crowdfunding (не путать с Илоном). Там стартапы размещают свои раунды. Минимальный вход — от 500 евро. Но нужно внимательно читать условия: многие стартапы требуют, чтобы вы были квалифицированным инвестором.
2. Венчурные фонды. Если у вас нет времени разбираться в каждом стартапе, можно вложиться в фонд, который инвестирует в чистые технологии. Например, Northzone или Creandum — они часто участвуют в раундах Northvolt и других. Минимальный вход — от 100 000 евро, но есть и фонды с входом от 10 000 евро.
3. Прямые инвестиции. Если вы знакомы с кем-то из основателей или у вас есть связи в шведской стартап-тусовке, можно договориться о прямом входе. Но это редкость для частных инвесторов из Эстонии.
4. Вторичный рынок. Платформы вроде EquityZen или Forge Global позволяют купить доли в стартапах у ранних инвесторов. Но там большие комиссии и сложная юридическая структура.

Я сам пробовал зайти через FundedByMe. Купил долю в одном шведском стартапе по переработке пластика (не батарей, но похожая тема). Вход был 2 000 евро. Через два года стартап закрылся. Деньги потерял. Но опыт показал: нужно тщательно проверять команду и технологию.

Что смотреть в стартапе перед инвестицией?

Вот чек-лист, который я использую сам:

• Технология. Есть ли у них патент? Или они просто используют готовые решения? Патент — это защита от конкурентов.
• Команда. Кто основатели? Есть ли у них опыт в химии, инженерии или логистике? Если основатель — бывший банкир, который решил заняться переработкой, это красный флаг.
• Рынок. Сколько батарей выходит из строя в Европе каждый год? По данным Европейской ассоциации производителей аккумуляторов, к 2030 году объем отходов от батарей достигнет 1 миллиона тонн в год. Это огромный рынок.
• Конкуренты. Кто еще делает то же самое? В Швеции — Northvolt, в Норвегии — Hydrovolt, в Германии — Duesenfeld. Если стартап не может объяснить, чем он лучше, — проходите мимо.
• Финансы. Сколько денег они уже привлекли? На что потратили? Если большая часть ушла на зарплаты, а не на R&D, это плохой знак.

Сравнение: Northvolt vs Revolt vs BatteryLoop

Параметр	Northvolt	Revolt	BatteryLoop
Стадия	Поздняя (Pre-IPO)	Средняя (Series B)	Ранняя (Seed)
Минимальный вход	от 100 000 EUR	от 10 000 EUR	от 5 000 EUR
Технология	Гидрометаллургия	Пиролиз + гидрометаллургия	Механическая переработка
Рынок	Глобальный	Европа	Скандинавия
Риск	Низкий (для стартапа)	Средний	Высокий
Потенциальная доходность	2-3x за 5 лет	5-10x за 7 лет	10-20x за 10 лет

Как видите, чем выше риск, тем выше потенциальная доходность. Но и вероятность потерять все тоже выше. BatteryLoop — это ставка на то, что рынок переработки маленьких батарей взлетит. Northvolt — ставка на то, что гигафабрики окупятся.

Налоги и юридические аспекты для инвесторов из Эстонии

Если вы живете в Эстонии и хотите инвестировать в шведские стартапы, нужно учитывать несколько моментов. Во-первых, налоги. В Эстонии налог на прибыль от инвестиций платится только при выводе денег. То есть если вы продали долю и деньги остались на счету, налог платить не нужно. Но если вы вывели их на личную карту — 20% с прибыли.

Во-вторых, валютный контроль. Швеция — зона евро, поэтому проблем с конвертацией нет. Но если стартап зарегистрирован в США (что бывает), то придется открывать счет в долларах.

В-третьих, юридическая защита. В Швеции есть закон, который защищает миноритарных инвесторов. Но на практике, если стартап обанкротится, вы вряд ли что-то получите. Поэтому диверсификация — ваше все.

Я знаю ребят из Таллинна, которые вложились в Northvolt через фонд. Они говорят, что самое сложное было — открыть счет в шведском банке. Пришлось ехать в Стокгольм лично. Сейчас, наверное, проще — можно через Smart-ID или e-Residency, но не все банки принимают.

Практический пример: как я чуть не вложился в Revolt

В 2022 году я наткнулся на Revolt. Они искали инвесторов через платформу Pepins. Минимальный вход — 5 000 евро. Я прочитал их питч-дек, посмотрел на команду (основатели — бывшие инженеры Northvolt), и уже почти перевел деньги. Но потом решил проверить их технологию. Оказалось, что они используют пиролиз — это когда батареи сжигают при высокой температуре. Да, это эффективно, но очень энергозатратно. И конкуренты (например, Duesenfeld) используют более дешевую гидрометаллургию. Я передумал. Через год Revolt привлек еще 50 миллионов, но их технология так и не стала дешевле. Пока неясно, выстрелит ли.

Риски, о которых молчат брокеры

Инвестиции в стартапы — это не покупка акций Apple. Здесь другие правила. Во-первых, ликвидность. Вы не сможете продать долю в любой момент. Придется ждать либо выхода (IPO или продажи компании), либо искать покупателя на вторичном рынке. Во-вторых, размытие доли. Если стартап привлекает новые раунды, ваша доля уменьшается. В-третьих, технологический риск. То, что сегодня кажется прорывом, завтра может устареть. Например, твердотельные батареи могут сделать переработку литий-ионных нерентабельной.

И еще один момент: стартапы по переработке батарей сильно зависят от цен на сырье. Если литий подешевеет, их маржа упадет. А литий, как мы знаем, волатилен. В 2022 году он стоил 80 000 долларов за тонну, а в 2023 — уже 20 000. Такие скачки убивают бизнес-модели.

Что говорят цифры: рынок переработки батарей в Европе

По данным исследовательской компании Circular Energy Storage, к 2030 году в Европе будет перерабатываться около 1,2 миллиона тонн батарей в год. Это в 10 раз больше, чем в 2023 году. Рынок оценивается в 10-15 миллиардов евро. Швеция, как один из лидеров, может занять до 20% этого рынка.

Но есть нюанс: большая часть переработки будет приходиться на крупных игроков — Northvolt, Hydrovolt (Норвегия), Duesenfeld (Германия). Мелким стартапам придется бороться за ниши: например, переработка батарей от электросамокатов или от портативной электроники.

Я разговаривал с аналитиком из Тартуского университета, который изучает рынок батарей. Он сказал, что самый большой риск для инвесторов — это регуляторика. Европейские законы требуют, чтобы к 2027 году все батареи содержали определенный процент переработанных материалов. Это хорошо для спроса. Но если закон изменят или отсрочат, спрос упадет.

Как выбрать правильный момент для входа?

Если вы верите в долгосрочный тренд, то лучше входить сейчас, пока стартапы еще не переоценены. Но если вы хотите заработать на IPO, то нужно следить за новостями. Когда Northvolt объявит дату IPO, цена на вторичном рынке взлетит. Входить будет поздно.

Я бы посоветовал такой подход: 70% денег вложить в проверенные фонды или Northvolt, а 30% — в мелкие стартапы через краудфандинг. Это даст и стабильность, и потенциал для сверхдоходности.

Альтернативы: что еще можно рассмотреть?

Если Швеция кажется слишком далекой, посмотрите на Эстонию. У нас тоже есть стартапы по переработке электроники, которые могут быть точкой входа. Например, эстонские стартапы по переработке электроники: точка входа частника — там можно найти проекты, которые занимаются извлечением ценных металлов из старых телефонов и компьютеров. Это смежная ниша, но с меньшими рисками.

Или, если хотите диверсифицироваться по странам, обратите внимание на бразильские стартапы по производству кроссовок из амазонского каучука — совсем другая тема, но тоже связана с устойчивым развитием.

А если вас интересует именно Швеция, но не батареи, можно посмотреть на инвестиции в шведские стартапы по производству альтернативного молока или шведские финтех-компании: Klarna, Trustly. Разные сектора, но принципы инвестирования похожи.

И не забывайте про Эстонию: инвестиции в эстонские стартапы по вертикальному озеленению — это тоже про экологию, но с более коротким горизонтом окупаемости.

Заключение: стоит ли игра свеч?

Шведские стартапы по переработке батарей — это не способ быстро заработать. Это ставка на то, что через 10 лет электромобили станут нормой, а старые батареи нужно будет куда-то девать. Если вы готовы ждать и не боитесь потерять часть денег, — это может быть интересно. Если вам нужна быстрая прибыль — лучше купите акции Microsoft или сходите в казино.

Я сам держу небольшую долю в одном шведском стартапе (через фонд) и планирую увеличить позицию, если появится возможность. Но я понимаю, что это лотерея. И если вы решите войти, делайте это с холодной головой и горячим сердцем. И обязательно проконсультируйтесь с юристом — хотя бы через e-Residency.

А если захотите обсудить или поделиться опытом — пишите. Я всегда рад обменяться мыслями.